Прибыль Русгидро растет
Чистая прибыль «РусГидро» по МСФО выросла в 1,4 раза
Активы группы по состоянию на 30 сентября 2018 г. увеличились на 3,5% до 1,064 трлн руб. за счет роста стоимости основных средств, товарно-материальных запасов и дебиторской задолженности. Обязательства группы увеличились на 2,4% до 340,80 млрд руб.
Кабаков Ярослав (Заместитель генерального директора, ИК "Финам")Группа РусГидро отчиталась о снижении прибыли акционеров в 3К18 на 15% до 8,98 млрд.руб. на фоне сокращения субсидий на 28%, а также увеличения процентных расходов и положительной переоценки обязательств по форвардному контракту. Скорректированная прибыль повысилась на 16,5% до 9,97 млрд.руб. Всего за три квартала компания заработала 44,6 млрд.руб. прибыли, что на 37% выше результата прошлого года. Выработка выросла на 5,3%, операционный денежный поток увеличился на 23% до 57,7 млрд.руб.
Результаты компании находятся в рамках нашей рекомендации «держать». Несмотря на то, что акция торгуется в районе четырехлетних минимумов после снижения на 33% в этом году, а ключевые показатели - операционный денежный поток, скорректированная прибыль, выработка, находятся на подъеме, мы не готовы повышать рейтинг, так как впереди отчет за 4-й квартал, когда компания обычно отражает существенную часть списаний по активам, которые достаточно сильно уменьшали дивидендную базу в прошлые годы.
Ранее в прессе были сообщения о том, что РусГидро может пересмотреть дивидендную политику и направлять на дивиденды 50% прибыли по МСФО, но не менее среднего размера за последние три года, но это неофициальная версия и пока нет определенности в том, что это материализуется. Сама компания не обозначила ориентиры по объему будущих выплат. В прошлом году уже обсуждалось изменение дивидендной политики и привязка выплат к неденежным потокам. Мы полагаем, что изменение порядка начисления дивидендов, исключение неденежных списаний из дивидендной базы могло бы дать больше видимости по выплатам и сделать акции HYDR менее уязвимыми к списаниям по активам.
Комментарии